红牛策略股票配资平台www.2730273.com 一财朋友圈·见解 | 美联储紧急降息令下,全球股市如何演绎?

伴随全球经济遭遇的疫情影响,资本市场恐慌情绪攀升。昨夜,美联储在无公开市场委员会召开情况之下,紧急宣布下调联邦基金利率50个基点。美股短线走升后重启跌势,而全球资本市场并未完全从持续多日的恐慌情绪中走出,周三开盘后,大多继续维持震荡格局。

面对各国中央银行利率政策刺激的加大,敏感的全球权益资产是否能被货币当局的政策提振?美股的跌势是继续,还是将阶段性地画上休止符? A股在内的全球股市又将如何演变?一财朋友圈特邀多位专家,分享他们对于美联储利率政策对资本市场影响的洞察。

美联储降息就幅度而言基本已经有预期,在时间节点上是超预期的。收盘后美债收益率是大幅下降,然后美股其实还是大跌的。主要还是说明投资者对疫情的担忧,美联储超预期的政策其实一定程度上加剧了市场的恐慌。我认为最大决定力量还是海外疫情的变化。

美联储政策基本属于缓释,不会改变大方向。目前,海外疫情有不确定性。但我们倾向于判断全球资本市场的调整,中性假设下,幅度上基本调整到位。按照历史数据,非典期间,港股与中国台湾股市当时均受到严重的冲击,跌幅约为14%-18%。大流感期间,美股跌幅大约10%-12%,所以,目前的跌幅已经不小了。市场的修复取决于疫情,海外市场重点关注新加坡、意大利等疫情蔓延较早的国家,是否出现拐点。但是前期对于资本市场的冲击可能已经过去了。

本次联储超市场预期提前降息50bp是为了快速释放货币政策宽松信号来稳定金融市场。金融市场对美国经济至关重要,联储提前、足额度降息也说明了其维护金融市场稳定的强烈诉求。股票资产在居民和金融企业资产中占有相当高比例。资产价格如果大幅下挫,会通过财富效应形成恶性循环。

目前,居民和金融机构中股票和投资基金都占到接近上世纪80年代以来的最高水平,股票和投资基金资产占居民和金融机构总资产份额都在30%以上,这意味着如果资产价格下挫,居民财富将大幅缩水,财富效应将导致居民消费下滑,进而加剧经济下行压力。同时,资产价格下跌也将导致金融机构资产缩水,叠加金融机构的高杠杆率,提升金融风险爆发可能。海外疫情加剧,预计全球央行将进入新的降息期,料全球无风险利率将进一步下行。

对中国来说,中美利差扩大将推动外资流入和人民币升值,对股市、债市都是利好。

美联储下调利率50BP,能降低企业融资成本和提高对未来经济增长的信心,但当前市场预期新冠肺炎疫情对美国经济的影响还将持续,疫情得到有效防控尚需时日,对经济的影响还存在较大不确定性。此外,疫情在全球除中国外的其他国家还在呈加速扩散趋势,对全球经济的影响正在逐步显现,美国面临海外需求下降的冲击。内外需降速对美国经济的影响有待进一步观察和评估,市场对此持谨慎态度,导致美股和美元指数的走软。未来短期内美股和全球资本市场走势,在很大程度上要看疫情进展情况,有效的防控措施能提高投资者的信心和风险偏好。

这次美联储降息不仅来得突然,而且降息幅度非常大,下调了联邦基金利率50个基点,这是针对新冠肺炎疫情可能在全球蔓延的形势,以及近日美国股市大幅度跳水所做的应急性政策措施,同时也是回应特朗普总统要求降息的一个具体行动。

从美国经济基本面看起来似乎还不错,1月份CPI同比增长2.5%,最近几个月一直存在通胀压力,但是近日三大股指跳水,金融市场预期已经出现了重大变化,美股牛市终结忧虑再起。预计未来半年还会进一步降息,这是基于美国经济可能出现衰退所做的一个预防性措施。尽管美国通胀压力仍在加大,但面对金融市场动荡,美联储似乎已经无暇顾及了。

其实,这次问题出在供应链上。最近两年,大国贸易摩擦对全球供应链产生了负面影响,如果这次疫情升级,将是雪上加霜,会进一步冲击全球供应链。放松货币属于需求管理,虽然是药不对症,但对金融环境会有缓解作用。从美联储降息后的市场反应来看,股市仍然下跌,并未出现止跌企稳,甚至反转。但是避险需求急剧上升,推动债券和黄金市场火爆上扬。展望未来,预计大宗商品价格也会受到宽松货币政策推动而上涨。

预计美元会出现贬值。今年以来,美元指数上涨,人民币也是贬值的。这次美联储降息是一个转折点,美元将由升值转向贬值,而人民币有升值要求。从香港人民币离岸市场汇率也能看出,人民币出现了升值。美联储降息将促使资本流出美国,未来全球黄金、石油价格将上涨,增加全球通胀压力。大宗商品价格上涨,也会增加中国企业的生产经营成本。

面对新的疫情挑战和国际金融形势,各国应该加强疫情防控的合作,特别是加强宏观经济政策的协调。中国要保持战略定力,要进一步巩固前期疫情防控取得的成果,同时在政策上再做一些调整。可以适当降低金融机构法定存款准备金率,下调银行贷款利率,以降低企业融资成本,还可以增加结构性政策力度,扶持小微企业、民营企业发展。但是也要防控通胀压力加大,要维护宏观经济和金融稳定,特别是要把工作重心放在供应链的修复上。

本轮美股下跌的原因主要还是归结于疫情在美国乃至世界主要经济体的蔓延,导致投资者担忧风险资产,尤其是股市。特别值得注意的是,美国疾控中心周二表示疫情在美国的扩散是不可避免的,造成投资信息的负面影响。另外,叠加大选中民主党候选人的政策态度趋向于加税与提高福利,增加财政赤字,市场惯性认为将影响企业税负与盈利,从而增加不确定性。

美联储降息有2个特征值得关注的。首先是,从宣布时点并非FOMC会议期间,属于“意外”降息,虽然有一定预期,但仍属罕见。其次,此次降息幅度是50BP,也明显超过市场预期的25个BP,结合降息时点一起,反映出新冠疫情肆虐,联储对美国经济“十分”担忧。

去年联储三次降息,并带动欧洲、亚洲多国先后打开了货币宽松进程,美国经济数据走稳,但欧洲并没那么幸运,主要欧盟经济体数据下滑。近期疫情在亚洲和欧盟部分国家的肆虐,加大了对美国经济的担忧。去年下半年以来黄金和美股同涨,背后反映的是货币政策宽松预期和海外避险情绪同升。

从降息对美股的影响看,究其原因,应该是联储在非FOMC时点和降息的超预期幅度,等于承认了经济新冠疫情的紧迫性,经济基本面的预期下滑令美股估值大打折扣,已经超出了分母端无风险收益下降的比例。

对于中国而言,美联储紧急操作,在宏观政策方面,加大了我国对于存款基准利率的下调预期。金融市场方面,则是提升了中国金融资产的吸引力。

美联储降息50bp主要用来对冲疫情的冲击。这也意味着,全球将开启新一轮的降息周期。但降息基本上是在预期之中,所以昨晚美联储宣布后,美股冲高回落后大跌。不过,今天,亚洲股市走势并非受美股影响。在疫情发酵背景下,降息的边际效应逐渐减弱。目前,影响全球资本市场走势的最大因素仍然是疫情。如果疫情出现积极变化,那么市场才会慢慢企稳。

A股走势目前主要受三个因素,一个是外围走势,一个是流动性,一个政策的强度。目前,国内疫情已经基本控制,对股市影响不大了。不过国外正处于爆发期,外围走势不稳,会导致A股波动。流动性方面,目前银行间利率仍处于低位,显示金融市场流动性仍然充足。伴随全面复工,如果资金脱虚向实,则利空股市。目前,对于A股来说,最积极的因素是逆周期调节政策。随着政策不断加码,基建、地产等板块有望引领市场反弹。

日前,证监会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。从《特别规定》的内容来看,证监会此番修订是对创投基金反向挂钩政策的进一步完善,为创投基金的减持进行松绑,为解决创投基金的“退出难”问题提供了便利,从而引导创投基金投长、投早、投中小、投科技。

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2020-03-13 23:53admin admin 点击